杜拜房地產大跌。還記得台灣發生SARS的時候，房地產怎麼了嗎? 此時的杜拜是不是遭受類似的情境?底下是我特地整理的重點資訊，介紹怎麼參與杜拜房地產市場。 杜拜是中東地區的金融中心。杜拜設立了杜拜國際金融中心 (DIFC)，這是一個經濟特區，擁有獨立於阿聯酋本土法律的司法管轄權，以英美普通法為基礎，近幾年來成為全球機構投資者、跨國銀行與避險基金在中東地區的唯一基地。 最近兩週因為美以與伊朗的衝突，造成杜拜房地產指數下跌深度達到25%，而且尚未有止跌跡象。 若想關注或佈局杜拜房市，整理了幾項實用的看盤代碼與盈透證券 (IBKR) 的重點資訊。 在TradingView 要直接看到杜拜房地產指數，只要搜尋 DFMREI (杜拜房地產指數)就能看到最新行情。若想佈局(無論作多或是放空)可以在IBKR上開啟杜拜金融市場 (Dubai Financial Market, DFM)的交易權限。在阿聯酋市場中的杜拜房地產龍頭個股為 DFM:EMAAR (Emaar Properties，哈里發塔開發商)，這檔是杜拜房市的風向球。 目前EMAAR這檔股票已經從高點下跌近30%，與房地產指數比起來，地產商的個股會稍具槓桿特性。 如果只想在美股市場進行押注，那麼美股市場也有間接標的可供選擇。目前美股雖然沒有「純」杜拜房產 ETF，但可關注 UAE (iShares MSCI UAE ETF)。這檔有逾 21% 權重在房地產板塊，且最大單一持股就是 EMAAR。 盈透證券(IBKR)可直接開通阿聯酋市場 (DFM/UAE): 如果你是 IBKR 用戶，可以直接開通權限買進當地龍頭建商（如 EMAAR、ALDAR），當地計價為阿聯酋迪拉姆 (AED)，1 美元 (USD) = 3.6725 迪拉姆 (AED)。 登入 IBKR 網頁版後台 (Client Portal)。 路徑：設定 (Settings) > 交易許可 (Trading Permissions)。 在 股票 (Stocks) 區塊點選新增，勾選 阿拉伯聯合大公國 (United Arab Emirates，UAE) 並簽署同意書。 開通後即可下單。所需資金可手動在盈透平台直接將 USD 換為 AED，或利用保證金帳戶機制直接買進。 $EMAAR $UAE

$NVDA 恢復常態。市場是健忘的，只要小漲個兩天，就消除了大跌時的恐慌情緒了。原本堆積的負Gamma現在也已經在大部分的價格都呈現正Gamma( 下跌時做市商會買，上漲時做市商會賣，穩定股價)。對於長期持有 $NVDA 的人，現在不是賣出covered call的好時機，但如果保持這個趨勢，情緒持續冷卻，那麼買Put做下跌保險或是買Call想為部位增加槓桿的時機正在醞釀中。 無論是看多或看空，都要在無人問津時建立部位，而不是在前一陣子恐慌狀態中跟風買了昂貴的下跌保險。

我的首個開源專案。我使用SuperMini nRF52840(挪威)以及Adafruit RFM95W LoRa(美國)這兩個模組，接成一個最基本的MESHTASTIC節點設備，不含GPS模組。 組裝過程中並不順利。先是nRF52840本身的開機韌體(bootloader)需要更新，再來是網路上找不到完全相符的韌體可以用。所以我只好到MESHTASTIC官網開源頁面下載整個專案，然後在自己的電腦上進行修改再重新編譯韌體。現在這版韌體確定可行。 由於這個過程的體感實在不好，我現在將全部流程放上Github並且將相關的檔案都放一起，之後想做的人就可以無痛完成。 底下是開源的頁面，目前只有一個韌體版本，所以我就不做版本管理了，之後我有空會進行一些韌體改寫(RFM95W LoRa的發射功率尚未被完全解放)，到時候就會採用比較正規的版本管理方式: https://t.co/6mqziWNFJ6

第一次接上無線電網狀網路(Meshtastic)，好熱鬧呀！隨意放在窗邊的小裝置已經能看到新竹全境的節點，訊號測試頻道不乏台北、高雄的使用者傳送測試訊息，台灣西部應該接近全境覆蓋了。 NTsocial支援無線電網狀網路的程式碼工作已經完成，接下來要進入測試和除錯階段，希望能盡快完成，這將是很重要的一次大更新。 #MESHTASTIC #NTsocial

$AVGO 上週發佈超超市場預期財報後，股價一度迎來不錯的反彈，市場有那麼一天確實大幅「放心了」，接著週五又因為中東衝突隨著系統性因素而拉升隱含波動率，不過你可以從未來一個月的隱含波動率趨勢看到其排列符合理論，越近期反應越靈敏而一個月後到期的期權則相對溫和，這是標準的型態。 再看三月月度期權的Call/Put倉位分佈，呈現相當對稱的分佈，這樣的分佈很正常不存在額外訊息。 相比之下，我上一篇關於輝達的貼文就顯得不大對勁。

$NVDA 上週五下跌3.01%，現在盤前續跌0.8%。我上週五就說了，輝達的看跌期權買氣並未在 $AVGO 財報出爐後消退，也沒有在上周偶一大漲中消退。市場資金在 $NVDA 的佈局到底在擔憂什麼? 這一直是我想不透的。 底下這週圖是週五收盤的數據，輝達Put option的隱含波動率在未來一個月的四份期權同步拉高，這已經不太是一時性情緒操作，這是全面性地在防禦(或是看跌) $NVDA 。 如果有人有什麼想法，歡迎在底下分享，肯定有什麼事情是很多人知道但我不知道的.

好幾年沒有拿烙鐵了。這兩天為了做一些無線電的裝置，再拿起烙鐵。驚覺這個以前稀鬆平常再熟悉不過的事情，如今居然備感吃力，長時間聚焦在眼前的微小物，還必須手持烙鐵不能抖，這已經成為對我相當不友善的工作了……

$NVDA 輝達昨天的交易數據，坦白說我不是很能理解。大家都知道昨天是普天同慶的一天，許多類股的避險情緒都明顯降溫了，Put的買氣下降，比較積極的人在昨天甚至追加買Call。那麼Skew Slope就會顯著降低，特斯拉或是QQQ都是這樣的。 但唯獨有兩檔逆主流而為。一個是 $AVGO ，它很好理解，因為盤後發佈財報，自然昨天最後一刻的隱含波動率會被逼到破錶高。第二檔是輝達 $NVDA ，它很不尋常，並沒有在昨天眾人多頭高歌猛進時放下戒心。 $NVDA 輝達的Put/Call 隱含波動率差值繼續升高，我不太能理解，硬要解釋就是輝達投資人也正在觀望「對手」博通( $AVGO )的財報。 稱之為對手有點言過其實，畢竟ASCI AI只是博通一部分的業務，而且是否會成氣候還在未定之天。 總之，我不明白輝達投資人為何沒有像其他主要類股，在昨天的大漲中鬆懈。是不是在等待博通財報? 或許要等今天的交易數據才能進一步判斷。

書市確實相當冷清，但每個月都還是有不少文學小說出版上架，你有時要是經過書店翻翻「印刻文學生活誌」，台灣本土作家的小說都有相當水準。 文史哲類的書，即便是大學教授寫的，往往也是半生學術觀察的心得總結，寫得好的大有人在。至於作者本身窮不窮......干我們什麼事呢? 每個人有自己的人生選擇，未必每個人都愛錢，也未必每個人都願意將人生精力投入在賺錢這件事。 我自己大學到研究所，接觸的都是理工科系。理工科系的教授因為國科會評鑑制度在，要成為副教授甚至正教授，評鑑條件絕對沒有比身處業界職場輕鬆，確實收入少非常多，但這就是人家的人生道路的選擇。 你到底經歷了什麼?讓你誤以為大學教授都很遜?讓你誤以為人生只有賺錢才能證明價值? 我是專職交易員，我非常尊敬學有所長但選擇不進入工業界，留在學術並在國際學術領域大放異彩的人。

期權的倉位(OI)很高，並不意味著多或者空。倉位本身是中性的，有人看跌而買Put，就代表有一個對手不看跌所以賣他Put，這筆買賣所開的倉位，本身並不能說明到底市場看跌還是看漲。 $SPY 除了倉位，我們還要看這筆買賣是不是追價買Put，當資金在恐慌情緒下驅動而想進行看跌佈局時，就會追價買，所以追價的程度才能更直接反應資金對於漲跌的態度。 追價程度越積極，就會導致該期權的隱含波動率被推升，要是市場資金積極追價買Put，但對於買Call興趣缺缺，就會直接導致期權Skew擴大。 底下這是最近兩年，標普500的Put/Call兩種期權的隱含波動率差值(Skew)。 你可以看到，從2026年初確實趨勢向上，資金積極買Put押注下跌，但情緒很恐慌嗎? 現在的市場情緒還遠遠不如2025年四月下跌那一波。當然，你可以說現在還沒下跌，大的還沒來，所以市場還沒恐慌。這樣的說法是有可能的，我們僅憑現在的數據說現在的狀態，這不涉及預測。 根據現在的數據，此時此刻的市場，「恐慌」還未出現。 $SPY

GPT-5.4 可能在本週發布，其他噱頭都不說，我就等著看兩百萬的上下文窗口。 我每天和ChatGPT/Codex工作十幾個小時，無論是推理或是編寫程式碼，我認為性能上都已經夠我用了，現在讓我覺得最大的瓶頸是上下文窗口依然不夠用。如果新推出的5.4版可以擴增窗口長度數倍達到200萬等級，那將會為生產力帶來關鍵性提升。

預告三月十號的NTsocial會延後發布，可能會在三月二十五號附近左右上架。因為整合MESHTASTIC功能的工程難度比想像中高，所以我還需要不少時間進行程式碼的工程。 為了完全符合MESHTASTIC的開源規範，目前會需要使用者事先安裝好MESHTASTIC-Android app在手機中，而NTsocial則會透過官方提供的管道與之通訊並使用Meshtasti資源。 敬啟期待~ #NTsocial

$MSFT 微軟能不能買? 因為AI將給Saas類別的軟體產業帶來衝擊，所以 $CRM 為首的相關標都跌得相當深。連 $MSFT 從最高點算下來已經跌超120天，跌幅深度達到30%。2025年4月的回撤， $MSFT 當時也才下跌23%。 $MSFT 這種量體的公司要跌到30%真的不多見，很多年才會有一次。 那微軟現在到底能不能買? 如果以期權數據說話，我們從長達兩年的隱含波動率(下圖黃線)來看，雖然隱含波動率在最近一次財報後下降了，但目前的位置還是明顯高於平均baseline，顯示期權現在具有一定程度溢價。 這也是一種很正常的現象，隨著個股長時間盤跌，市場的恐懼其實很難徹底消散，持股的人就會想買Put進行現股的下跌保護。跌深總會反彈的想法，也會使一部分人買Call想捕捉反彈走勢。 情緒還沒消散，現在的期權價格不算便宜。 底下的紅線簡單說就是Put/Call兩者的隱含波動率差異，在最後一個交易日(02/27)已經快速收斂到接近零，換句話說，Put/Call相當均衡，沒有哪一側的售價特別划算。 一月底 $MSFT 迎來慘烈的單日大跌，當時Put單邊隱含波動率也明顯跳漲，畢竟許多人抱著恐懼衝進去買Put當現股的保險，這也是情有可原，但二月中以後，Call option隱含波動率開始升溫，這裡頭可能存在一絲絲多頭生機，市場有資金在過去十天已經小幅度押注 $MSFT 多頭。

再補充一張關於 $TSLA 的關鍵數據。這是推估做市商持倉的Gamma與行權價分佈圖。一旦做市商持倉Short Gamma（負Gamma)，如現在 $TSLA 的狀態，那麼做市商在股價上漲時就會買股、下跌就會賣股，以追求Delta盡可能接近零，畢竟做市商想賺風險中性的利潤。 在一般情況下，持倉總Gamma為正的情況下，做市商會在股價上漲時賣現貨，股價下跌時買，起到平穩價格的效果。 可是一旦Call/Put不平衡，尤其是這種市場Call option買氣冷清，而市場對於買Put避險的氛圍旺盛，就很容易迫使做市商的總持倉進入負Gamma狀態。 $TSLA 目前已經很明顯是負Gamma，配合我上一篇以及上上一篇的數據，目前的 $TSLA 正在醞釀形成Gamma Squeeze風暴。 一旦有外部因素刺激，股價無論是往上或往下產生跳空變化，就會觸發做市商的程式交易，無情果斷地修正持倉，此舉將助長股價激烈波動。 只想安穩持股的人，請在風暴來臨前做好防颱準備；想賺快錢的人，注意強烈熱帶氣旋正在醞釀。

$TSLA 隱含波動率不斷下降，為了清晰地理解現在是什麼位置，我對特斯拉進行了新的繪圖。使用最近兩年的每日交易數據，對每一個交易日當下兩週到期的期權波動率進行視覺化分析。 這張圖讓我更加覺得不對勁，特斯拉股價歷經70天的下跌，大約跌去20%，目前還站在400美元的位置。但隱含波動率(黃線)已經跌穿40%。上一次隱含波動率低到這個位置還是在兩年前(2024年2月與5月)。 尖銳的股價V型反轉，伴隨隱含波動率會衝到高點，這種教科書級別的行為，代表股價底部已到。目前$TSLA隱含波動率降到低點，這未必是股價底部，那麼隱含波動率極低的意義是什麼? 1. 市場情緒的「鈍化」與溫水煮青蛙（缺乏風險預期）: 市場對這種每天跌一點的節奏已經習以為常，並未預期近期會出現巨大的跳空或崩盤。 2. 波動率均值回歸（Mean Reversion）的前兆: 波動率在金融工程中具有強烈的均值回歸特性。IV不可能無止境地壓縮，當IV降到歷史極低位時。暗示特斯拉在不久的將來，會出現一次帶量的劇烈方向性運動。 3. 期權定價的溢價程度低（Long Vega 的絕佳時機）: 從期權交易的力學來看，隱含波動率極低，最直接的意義就是期權很便宜。在IV極低的位置，買方策略（Long Premium）的勝率和盈虧比會顯著提升。一旦股價發生突破（無論多空），除了Delta帶來的方向性獲利外，IV的均值回歸（Vega膨脹）也會為部位帶來額外的估值提升。 4. 籌碼沉澱與趨勢醞釀: 長達70天的下跌配合IV跌破兩年新低，往往代表散戶的恐慌盤已經出盡，市場進入了大型機構的靜默換手或籌碼沉澱區。 結論: 現在是暴風雨前的寧靜。從上一篇文的Put/Call的波動率分佈來看，我可以給出一個清晰的建議。如果你看空特斯拉，那麼你可以選擇不動或是少量買Put。如果你看多特斯拉，那麼現在的Call是相對便宜的時刻。如果，你更高明不押注多空，你只想交易波動性，此時此刻是兩年來最好的時機。

輝達($NVDA): 跌5.46%不怕? 那再跌4.16%，你們怕不怕呀?財報後，兩個交易日合起來最深曾經跌超10%。 還真有那麼一點怕了，因為連續第二天的下跌，確實造成隱含波動率小幅度彈跳。 但這還談不上恐慌。 以上都只是根據週五收盤那一瞬間的數值進行市場狀態判斷。現在，亞洲時間週六下午，美以聯合對伊朗進行攻擊，戰事如果沒有在30個小時內打出一個明顯的態勢，週一美股開盤將會迎來非常激烈的反應。 不說其他的，就說輝達($NVDA)會有多激烈? 近期的期權數據能不能做個預判? 這時候我們就要看倉位/行權價分佈圖，說白話就是「最大痛點」。 最大痛點，是誰在痛? 當然是散戶痛! 台股的選擇權市場沒有做市商(如果有，還搞成這麼冷清，我真的會很驚訝)，所以台股市場中的個股選擇權沒有人在談最大痛點。 美股即便流動性充足，還是有許多機構擔任期權賣方。 賣出期權者，特別是賣出Put options，需要承受巨大風險，所以期權賣方的散戶組成比例會稍微低一點。 期權到期時的股價，如果能落在賣方損失最小的價位，那個特定價位稱為最大痛點價格。換句話說，買期權者會承受最大損失的價位。 當我們攤開倉位/行權價分佈圖，我們會看到不同行權價積累了不同數量的倉位。 期權賣方(機構、巨鱷)會在期權接近到期時，動用一切可能的資源避免賣出的期權部位遭受損失或是減少損失，其手法可能短暫拋售或是大量買入現股。只要操作的成本，低於賣出期權部位的損失，就必須想方設法操作到期那一瞬間的股價，以避免行權。 底下是輝達下週(03/06)和下下周的倉位分佈圖。 這兩張圖說明的資訊如下: 1, 目前最大痛點在190，這個數字在接近下週五(03/06)時會有磁吸效應，讓股價也許週一週二下跌，週四週五藉著強烈反彈盡可能靠近這個數字。 2, 仔細看下方的價格在170美元的位置有一個明顯的Put option倉位累積峰。一旦股價在下週五收盤時，跌破170，甚至跌得太深，那麼期權賣方就會蒙受鉅額損失。 總結: 美以再次不令人意外地選擇週末開戰，就是希望減少對市場的衝擊，我們希望亞洲時間週一上午前能夠大局底定。 要是沒有，週一亞洲時間晚上美股開盤後，除了軍工類股，其他具有風險偏好的科技股肯定迎來震撼教育式的下跌。 我們很難判斷週一到週三的走勢，但我們知道市場的「有力人士」會在週五期權到期時，希望股價盡可能接近190，若無法靠近190也會強烈地期待股價不要低於170太多。 $NVDA

$TSLA 特斯拉從去年底到現在，超過三個月的下跌周期中，隱含波動率也逐漸下降。這是強烈的證據，表示市場對特斯拉的激情持續冷卻。 如果我們抽檢最近到期的期權，觀察Put/Call的波動率分佈，可以得到直接的結論: 資金在特斯拉這支股票上主要是防禦下跌為主，看漲的情緒相對冷清。 之所以會冷清，一方面和持續性緩跌走勢有關，其次是最近幾週，特斯拉在題材方面較為欠缺。 但要是觀察美股超過三年的人，應該很清楚，特斯拉從來都不會離開鎂光燈太久。特斯拉這幾年來一直都是美股市場裡討論熱度不輸給七大科技股的標的。 我沒有投資特斯拉，但欣賞馬斯克的能力。如果下半年SpaceX的IPO對特斯拉有關聯性(擁有特斯拉股票可以優先認股SpaceX之類的.......)，大家對特斯拉的討論熱度重新升溫，那麼市場資金再度湧入，光是Call option隱含波動率上升就會為現在下注看多的人帶來豐厚的收益。 直接說: 如果你是馬斯克的信徒，你不看基本面和短期財報。那麼在無人問津之時的現下，你應該考慮開始建置特斯拉Call option的部位。

昨天輝達($NVDA)單日下跌5.46%，是不是恐慌? 不是! 隱含波動率在昨天大跌。 即便股價單日下跌超5%，隱含波動率依然大幅消退。通常個股要是出現大跌，波動率都應該上升。 昨天一反常態，原因很清楚，財報公布之前連續數日押注多單的資金退場。現股部位退場會造成股價下跌，而期權部位退場會為了賣出手中部位而積極以更低的價格售出平倉。如果市場對大漲的預期落空，而且也不預期會大跌，那麼沒有新一輪資金追價買看跌期權(Put)，自然就會造成現股單日大跌，但隱含波動率不增反降。

ChatGPT codex 又更新了，現在版號來到105。這次加入語音功能、運作時可以避免電腦進入休眠、開始要做sub-agent功能......號稱最大的一次更新。 ChatGPT pro 5.2 + Codex 5.3 xHigh ，這樣的組合對我來說已經「夠了」，我平常的工作來說這樣的智慧、推理、知識程度其實已經夠了，我現在期待的是chatGPT趕快推進到上下文窗口破百萬，這才是我認為當前真正的瓶頸所在。

輝達(NVDA)財報眾所矚目。根據昨晚收盤數據進行繪製。下圖示接下來四個到期期權在平價(ATM)的隱含波動率。可以看到大家對NVDA即將發布的財報有多麼高的「焦慮」這週五(02/27)到期的期權IV已經高到罕見高位84.41% 。 白話地解釋就是，市場認為財報發布後的波動如果持續一整年，那麼股價波動範圍有32%的機率會達到下跌84%或上漲+84%。 不過市場就是認定此波動只會侷限在財報發布後這幾天，所以對於下周的波動預期就只剩下58%，再下一週的波動預期就剩下52% (其實還是略高輝達的一般值)。 可以從圖中看到，即便是二月初哀鴻遍野式的急跌，投資人都不認為波動率會超過60%。

ChatGPT 5.3發佈了，只不過發布在API版本中，一般人用的Web or APP還要再等等。Codex 5.3倒是用得很愉快，四月二號以前Token額度加倍送。 雖然表面上Web版本沒有改變，但從星期一到今天星期三，我每天都有察覺ChatGPT 5.2 pro不斷在微調，推理過程中的網頁layout有小小不一樣，而今天在放附檔的時候一不小心放超過十個附檔居然也允許我按下發送鍵，過去附檔數量上限只能十個是一項用起來頗麻煩的限制，今天確認解除了。ChatGPT可接受上下文的長度很可能悄悄地被加大了，也該提升了，現在Claue/Gemini的上下文都已經百萬token級別了。

剛剛在沙灘上散步。東部海岸的日出卻有著黃昏的氛圍。祝大家新年快樂。

經過幾年的努力，我曾經失意一度想放棄程式交易。是因為吉姆西蒙斯的存在，才讓我堅持下去。他的成就告訴我：這題有解！

學語言用多鄰國，練交易就用「垂叮狗」(TradingGO)！ 🐶📉 覺得市場太慢？自信為股市當沖交易真命天子？ 這是我剛開發完成的「當沖模擬遊戲」！完全使用真實歷史數據，還原券商保證金制度。 🔥 把情緒逼到爆倉邊緣 6~18倍速快轉：一杯咖啡的時間，體驗一整天的盤勢波動。 真實揭底：回合結束直接公佈交易的哪一支股票、哪一天、哪一個時段，讓你輸贏都心服口服。 🍻 交易不再孤單，最狂的派對遊戲 藍牙區域對戰：不用網路、不用 SIM 卡，深山露營也能開局！ 多人競技：一人當主機，全場一起當沖，收盤直接看報酬率排行榜，誰是最慘韭菜無所遁逃。 ⚡ 目前測試版已上線，0廣告、0付費，歡迎各路股神下載踢館！ #TradingGO

Telegram用明文直接儲存在中央伺服器裡? 我不確定這件事是否是真的。但文中描述換手機，只要用同一組電話號碼就能登錄並將伺服器儲存的歷史訊息都找回來。 請問用Telegram的朋友，這件事是真的嗎? 因為電話號碼不算是很私人的資訊，所以如果只用電話號碼當密鑰是不夠的。最起碼應該是以電話號碼和一部分個資(姓名、生日、甚至出生地)當密鑰加密儲存在伺服器中。 我開發的 NTsocial 即使是將自己的訊息，暫存在自己手機裡都是加密儲存，更不要說到其他NTsocial節點上的儲存。 如果Telegram將使用者訊息儲存在中央伺服器，但沒有加密或是僅使用電話號碼加密，都是很不應該的。 #NTsocial

Google發行百年英鎊債券，票面利率我沒查到，但目前英國30年期公債殖利率為5.35%。所以Goolge這一檔百年企業債的殖利率應該會高達6%。 大部分散戶對債券市場相對生疏，但資產達到一定水準並且具有現金流需求的高資產人士一定會持有一些債券，而且就是這種超長期債券。 站在Google的角度，我認為這個舉動可以說是暗示AI基礎建設的投入是玩真的! 此時此刻發行世紀債券，取得融資，而這筆融資只要未來一百年人類世界的通膨大於零，直到2126年債券到期時，這筆債務可以說是近乎不用還錢了。 通膨使得現金大幅貶值，過去一百年的美元購買力下降96%。 Google才剛宣布超市場預期的1850億美元資本支出，將用於AI基礎建設。如今，瞄準英國退休基金和保險公司發行世紀債券，債務利息還可以用以抵稅，比起發行股票稀釋股權、股利要課稅這些代價比起來，發行債券要划算得多。世紀債對Google的營運是加分的，這也可以視作將自身AA+信用評等拿來變現的操作。 站在投資人或投資機構的角度，無論是退休基金或是保險公司，他們需要超長久期的資產來匹配他們長達50年的退休金支付義務，這點是支撐買盤的最大關鍵。 超長期債券是資產配置壓艙石，一旦後續利率下降，利率每下降1%，這種超長期債券會有幾十%的漲幅。未來幾十年的時間裡，AI會持續發展，人類的製造業在科技的驅動下，將迎來跳躍式降本增效，以幾十年的尺度來看，人類經濟會陷入低利通縮困擾而非通膨。 大型機構持有這類債券，可以在這個過程中確保現金流，同時對沖利率下降的風險。 無論從發行方或是購買方，我認為這都是雙贏的局面。

如你所見，$HIMS在一天之後緊急喊停，確定不提供口服腸泌素方案。經過這一番操作，$HIMS在我心中的印象分數已經大幅下滑。2026年我依然會建立$HIMS的投資倉位，但我降低了目標規模，倉位大小比原先預期的還要少50%。後續，就再觀察了。

「標準差」。一旦用標準差的觀點分析數據，就是先做了「此數據一定是高斯分佈」的前提假設。所謂的高斯分佈，白話來說，就是你認為價格數據僅只是沒有方向性的隨機漫步(random walk)。 在20秒的尺度內，你假設價格因多空拉鋸而形成random walk，這是沒什麼人會反對的前提假設。 但如果是200天這種尺度，你還假設價格是random walk，然後用這個相當簡化的模型去討論價格走勢，自然會得到價格居然完成了機率如此之小的走勢。 不是你算錯，也不是高斯分佈很荒唐。 就只是真實世界中，一定時間尺度以上的分析，你需要的模型最起碼必須是一個高斯分佈加上一個drift term(具方向性的移動)。 實際上價格會因為大環境的種種因素，而有一個項驅使價格朝某個方向走(drift term)，如果你忽視這件事而僅用高斯分佈，你自然總是會驚訝厚尾事件如此之多。

剛剛HIMS宣布，將以每個月49美元的訂閱費用，為客戶出售諾合諾德的口服腸泌素藥丸。諾合諾德不可能答應這件事。HIMS售出的是特製仿製藥，特定法律條件下才允許販售。 HIMS股價盤前上漲15%! 但是這個舉動對我而言，是大的壞消息，這是又一次遊走在美國FDA法律灰色地帶的策略。我真心希望HIMS放下腸泌素，讓股價回到23塊的起點，其他不斷成長的業務非常合規，已經足以支撐公司穩健成長。

在演唱會、深山裡、災難現場，當手機斷網時，你能和朋友或周遭的人取得聯繫嗎？ 我開發的 NTsocial 已正式上架 Google Play！ 這是一個免費、零廣告的去中心化社群平台，利用手機藍牙建立獨立網狀網路，讓你在無電信訊號的環境中依然能傳遞訊息。每支手機都是網路節點，能中繼並轉發訊息，形成可覆蓋整座城市的自組網。啟用遠距模式時，在戶外實測可達百公尺以上的穩定雙向通訊。 目前為開放測試版本，誠摯邀請 Android 使用者協助試用與回饋。正式版將加入加密機制與強化遠距通訊，讓這項技術能應用於登山隊、災害現場與海上環境。 立即前往官網留下意見：https://t.co/pQuRkXjKmH 或於 Google Play 搜尋「NTsocial」，成為真正自由通訊網路的首批參與者。